Sono rimasto incuriosito da un commento sul mio post di ieri sui debiti Telecom che diceva "Poi se fossi un socio Telecom con soldi e tempo da perdere, mi piacerebbe approfondire quanti utili si perdono per mandare cassa alla casamadre (Pirelli). Ad es. tutti i modem e i piccoli router delle ADSL Alice vengono acquistati dalla Pirelli, e non, come logica vorrebbe, dal produttore cinese o coreano."
Mi sono guardato il bilancio di Pirelli & C. e a pagina 35 ho trovato Pirelli Broadband Solutions.
Effettivamente vende router e modem ADSL, soluzioni Voip ecc ecc. Non è strano, ricordiamo che Pirelli da sempre è forte sul discorso trasmissione, vicino a quello cavi, non a caso fecero quella gran botta con la vendita dell'azienda della fibra ottica.
Il fatturato va bene, passato da 63 milioni del 2004 a 112 del 2005, quanto al fatto che la si usi per travasare utili ho qualche dubbio.
Il margine operativo è negativo per 6 milioni, e il risultato netto è negativo per 8 milioni.
E' vero che si dice che la parte banda larga è attiva e si perde per lo start up della fotonica ma le cifre in gioco sono spiccioli rispetto alle necessità di cassa della Pirelli.
Non è qui che si fanno un pò di travasi.
Qualche Telecom risparmio ce l'ho, e di tempo non ne ho perso molto ;-)
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2 settimane fa
1 commento:
Sinceramente la frase l'ho scritta "a pelle" senza averci ragionato molto, mi occupo di assistenza e quando vedo dai clienti questi router mi scappa sempre da ridere, perche' sono prodotti che non hanno particolari tecnologie, e non riesco a concepire quale valore aggiunto possa esprimervi Pirelli. Ora mi hai fatto venire voglia di approfondire, e sono andato anche io a vedermi l'ultima relazione trimestrale. L'unica cosa strana e' che, per questa divisione, la posizione finanziaria netta e' molto migliorata, cosa che normalmente, in assenza di operazioni straordiarie, non si ha in presenza di bassi utili (e basso MOL) e in una fase di lancio di nuovi prodotti (fotonica) dove si devono ancora iniziare a generare i flussi di cassa che compensino le spese di ricerca, sviluppo e avvio produttivo (anche se probabilmnente la produzione di questi componenti e' esterna). Mi sarei aspettato un peggiormaneto della posizione finanziaria netta, di qualche milione, invece, se ben ricordo, c'e' un miglioramento di 20-25 milioni, prosso ipotizzare che derivino dai margini sulla vendita dei router di basso livello, e che non si evidenzino utili nella business unit perche' si vanno a compensare con i costi di ricerca e sviluppo. Certo sono bruscolini, ma se questa ipotesi e' giusta si parla di 20-30 milioni/anno. Visto che il gioco funzionerebbe gia' da almeno 4/5 anni, ecco che inzieremmo a parlare di cifre attorno a 100/150 milioni in totale, piccole visto le cifre che girano in Telecom, pero' non sono proprio bruscolini (sarebbero uno 0,3% dell'indebitamento). Ma molto probabilemnte sono io che sono solo molto sospettoso, e oggi ho mangiato pesante...
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